证监会牵头成立打击资本市场非法活动专项工作组

上周，我在整理一位朋友的投资账户时，发现他购买的某只股票突然出现了异常波动。前一天还稳定在10元以上的股价，第二天开盘就跌停，随后被强制退市。朋友抱怨说，自己明明是在正规平台操作，怎么就成了“市场黑天鹅”的牺牲品。这让我想起最近证监会牵头成立打击资本市场非法活动专项工作组（以下简称“专项工作组”）的消息。

从表面看，这个举措似乎与我的朋友遭遇的个案关联不大。毕竟，他投资的股票符合所有公开披露的财务指标，交易记录也显示通过合法券商进行操作。但当我们把视角拉远些，会发现许多看似孤立的市场乱象背后，往往存在共同的病根。比如近期被曝光的几起私募基金“伪私募”案件，以及一些上市公司通过关联方输送利益的案例。

回顾这项工作的启动背景，证监会最初的初衷很明确——净化市场生态。2019年《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》发布时，监管层就强调要“零容忍”处理违法违规行为。但现实情况与初衷之间出现了明显差异：一方面是投资者对市场公平的焦虑持续升温；另一方面是新型非法交易手段层出不穷。数据显示，2022年证监会查处的案件金额同比增长37%，但同期投资者投诉量增幅高达120%。

这种反差促使我们重新评估原先的判断——单纯依靠处罚力度不足以解决根本问题。在对比不同国家的监管实践时发现，美国SEC虽然也采取严厉措施打击内幕交易等行为，但更注重预防性制度建设。比如通过FinCEN系统强制金融机构报告可疑交易，这种“穿透式监管”思路值得借鉴。

目前专项工作组已经开始梳理近三年市场反映强烈的重点领域问题清单。其中最突出的差异体现在对“新型非法活动”的认定上。传统思维习惯于将非法证券活动限定在公开市场上，而实际操作中，大量资金正通过私募、信托等渠道进入场外配资领域。某知名律所的最新报告显示，2023年上半年涉及场外配资的行政处罚案件数量同比增长65%。

值得肯定的是，工作组在整合监管资源方面展现出了前所未有的力度。过去各部门在打击非法证券活动时存在职责交叉问题，如今统一归口证监会协调，这种模式避免了多头执法可能造成的资源浪费。但从实际效果看，如何将制度优势转化为治理效能仍是关键挑战。

需要指出的是，工作组的工作重点目前集中在规范主板市场秩序上。而对于一些新兴板块的监管套利行为仍缺乏针对性措施。比如近期暴露出的部分科创板上市公司通过非经营性资金占用问题，这类案件往往涉及复杂利益输送链条，需要更细化的认定标准。

至于如何平衡监管强度与市场活力的问题，目前尚无定论。理论上讲，《证券法》规定的“实质重于形式”原则应当得到严格执行。但在实践中会发现，一些企业确实存在合法合规经营的初衷，只是无意中触犯了某些具体条款。对此类情况是否需要引入“过错推定”机制值得探讨。

最后想说的是，虽然专项工作组已经明确了打击重点方向——包括利用互联网平台开展非法证券业务、跨境证券欺诈等七类行为——但如何确保政策执行到位仍存在不确定性。毕竟任何制度设计都不可能完全预见所有变化，比如AI技术可能被用于制造虚假交易凭证等新情况。